【原油】上周EIA美國(guó)原油和成品油庫(kù)存大幅降低，隱含消費(fèi)量全線提升，原油產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，數(shù)據(jù)利好。之前報(bào)告中我們?cè)O(shè)想了三種油價(jià)反彈邏輯:一是煉廠利潤(rùn)改善帶動(dòng)原油需求增加，二是低油價(jià)限制頁(yè)巖油邊際產(chǎn)能增加，首先體現(xiàn)在鉆井活動(dòng)放緩上，三是產(chǎn)油國(guó)實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)到減出口。目前來(lái)看，美國(guó)煉廠利潤(rùn)強(qiáng)勢(shì)走高，主要產(chǎn)油國(guó)沙特8月出口減少約60萬(wàn)桶/日，美國(guó)周度的本土  48  州產(chǎn)量來(lái)看仍呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，近期鉆井?dāng)?shù)量出現(xiàn)過(guò)兩次單周回落，低油價(jià)以及生產(chǎn)成本提高對(duì)于生產(chǎn)活動(dòng)的抑制只是時(shí)間問(wèn)題；油價(jià)反彈邏輯正在兌現(xiàn)，但后續(xù)仍跟蹤持續(xù)性。綜合而言，我們對(duì)近期油價(jià)較為樂(lè)觀。

  【塑料/PP】LLDPE石化報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，中油華北9400，中石化華北9350；神華競(jìng)拍多數(shù)流拍，天津9250；華北市場(chǎng)價(jià)維持，天津9375；CFR中國(guó)主港1110；乙烯CFR東北亞989；1709合約收9400，-150，煤化工基差-150，油化工基差-25。

  PP石化報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，中油華東8300，中石化華東8050；神華競(jìng)拍多數(shù)流拍，廣東8200；華東市場(chǎng)價(jià)大幅下調(diào)，寧波8150，-200；CFR中國(guó)主港1015，+10；丙烯CFR中國(guó)880。1709合約收盤(pán)價(jià)8178，-171，煤化工基差22，油化工基差-28。

  整體來(lái)看，聚乙烯市場(chǎng)價(jià)暫穩(wěn)，期價(jià)陰跌，基差升水，線性內(nèi)外價(jià)格倒掛。聚丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)下調(diào)，期價(jià)陰跌，基差略貼水，進(jìn)口長(zhǎng)期倒掛，出口套利窗口關(guān)閉。顯性庫(kù)存下降至低位，隱形庫(kù)存增加，下游需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，據(jù)悉中央環(huán)保督查即將到山東等地，對(duì)下游有一定程度的利空影響，下游工廠普遍備貨不多。前期高升水格局已修復(fù)，單邊回落可能性大，逢高試空。

  【甲醇】CFR中國(guó)274—276美元/噸,-2；江蘇2345—2360，-13；浙江2440-2470,-20；華南2370-2390,-10；山東2150-2240,0；河北2070-2180,0；川渝2100-2250,0；陜西1950-2120,0；內(nèi)蒙1950-1970,0；甲醇1709合約收盤(pán)價(jià)2378，+10，基差-33，甲醇1801合約收盤(pán)價(jià)2483，+17；九一價(jià)差-105,-7。供給穩(wěn)定，需求下降，庫(kù)存回升，生產(chǎn)利潤(rùn)偏低，烯烴利潤(rùn)偏低，華東期現(xiàn)平水，沿海內(nèi)地價(jià)差水平正常，化工氛圍偏弱勢(shì)，短期市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，維持弱勢(shì)震蕩及期現(xiàn)平水，后期關(guān)注新產(chǎn)能推遲投放情況及整體化工品氛圍變化。

  【PTA】PTA7月份預(yù)計(jì)去庫(kù)存27萬(wàn)噸，8月份預(yù)計(jì)去庫(kù)存15萬(wàn)噸左右。PTA裝置檢修與聚酯淡季不淡導(dǎo)致供需面短期較好。中期看高加工費(fèi)加快存量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)以及現(xiàn)有裝置開(kāi)足馬力增產(chǎn)，同時(shí)后期需求存在透支后期的嫌疑，供需中長(zhǎng)期看淡。PTA目前已超越基本面進(jìn)入資金博弈階段。重點(diǎn)關(guān)注倉(cāng)單變化。個(gè)人不看好軟逼倉(cāng)，但短期多頭意猶未盡，可能仍會(huì)有反復(fù)。遠(yuǎn)月關(guān)注逢高空1月。

  【PVC/玻璃】5型電石料華東本地價(jià)6870-6980；華南6900-6980；華北6550-6600；西北出廠價(jià)6400-6450。電石價(jià)格2700-2850；乙烯法華東7100-7150。09合約收6830，-80，基差40，九一價(jià)差280，+40。原料電石偏緊；PVC開(kāi)工率降低；PVC庫(kù)存消化慢；下游處于虧損，剛需為主；多空交織，短期窄幅震蕩為主。09合約6700-6900區(qū)間交易。九一反套持有。

  玻璃北京1439；廣州1655；武漢1510；重堿1650；動(dòng)力煤575；供應(yīng)略有增加，庫(kù)存微增，價(jià)格暫穩(wěn)，基本面近期偏弱。FG1709收1403，+8，正大折合盤(pán)面價(jià)1260，基差133；1801收1366，+13；九一價(jià)差37。09合約關(guān)注20日均線支撐。短線5日和20日均線間交易。

  【瀝青】瀝青主流華東2550-2750，山東2450-2650，華南2450-2500。韓國(guó)CIF華東295美元/噸，泰國(guó)CIF華南310美元/噸。瀝青1709收2632，+34，華東基差-82。7月道路項(xiàng)目開(kāi)工增多，需求好轉(zhuǎn)，煉廠庫(kù)存繼續(xù)下降，出貨良好。但現(xiàn)貨接連上漲，市場(chǎng)消化價(jià)格需要時(shí)間。瀝青或有回調(diào)需求。

  【橡膠】云南全乳膠12800，-200；泰三煙片15200，-200；越南3L橡膠13000，0。1709收12455，-45，基差345；1801收15195，+105；九一價(jià)差-2740；倉(cāng)單355600，1340。下游輪胎開(kāi)工率低，國(guó)內(nèi)庫(kù)存大，后市熱情不高，09合約倉(cāng)換月，建議觀望為主，多頭止損設(shè)在13000，九一合約價(jià)差拉大，現(xiàn)正向套利機(jī)會(huì)。