【原油】受休斯敦港出口成品油受阻影響，上周成品油隱含消費(fèi)量大幅減少，但原油隱含消費(fèi)量提升，主要是PADD3開(kāi)工率提升，進(jìn)口量大幅減少，避稅主動(dòng)降庫(kù)存，這在每年最后一周已是常態(tài)。庫(kù)欣庫(kù)存增加，LLS-Cushing價(jià)差呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，顯示PADD3庫(kù)存轉(zhuǎn)移到PADD2等區(qū)域；未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)交易的主邏輯將是，在供應(yīng)依舊過(guò)剩情況下，隨著煉廠(chǎng)檢修開(kāi)工率回落，原油庫(kù)存將再次被動(dòng)增加，重演2015,2016年初的情形。因此，后期需要關(guān)注原油庫(kù)存的增幅情況，特別是最近1，2周的EIA數(shù)據(jù)；伊拉克中央政府指責(zé)庫(kù)爾德自治區(qū)出口產(chǎn)量超過(guò)配額份額，破壞了伊拉克尋求完全遵守減產(chǎn)協(xié)議的努力；此外，OPEC減產(chǎn)規(guī)模僅為成員國(guó)總產(chǎn)量的4%，而目前其庫(kù)存將超過(guò)3億桶，很難統(tǒng)計(jì)其出口量多少來(lái)源于庫(kù)存，多少來(lái)源于產(chǎn)量，即使減產(chǎn)，OPEC出口量亦可能不會(huì)出現(xiàn)減少。減產(chǎn)協(xié)議會(huì)加速油市再平衡過(guò)程，我們認(rèn)為2017年二季度之前預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)供需缺口，油價(jià)在淡季預(yù)期上行高度有限；再平衡已成定局，油價(jià)短空長(zhǎng)多，逢低做多為主，一季度油價(jià)回調(diào)或?qū)⒊霈F(xiàn)極好的買(mǎi)點(diǎn)。

  【塑料/PP】PE：從供應(yīng)端看，目前處于檢修的裝置有燕山石化、浦城清潔能源，神華包頭1月9日轉(zhuǎn)產(chǎn)線(xiàn)性7042，1月份檢修損失產(chǎn)能較少；2月份進(jìn)口增量明顯；3月份后迎來(lái)檢修集中期。進(jìn)口方面，目前線(xiàn)性倒掛，HD內(nèi)外價(jià)差出現(xiàn)順掛。需求方面，中旬下游企業(yè)逐漸進(jìn)入放假期，需求整體偏弱，若價(jià)格走低或有部分備貨。明年2017年1季度供需偏寬松，2季度趨緊。上周油制一體化利潤(rùn)下降近100，煤制一體化路線(xiàn)利潤(rùn)下降近100，國(guó)產(chǎn)甲醇制路線(xiàn)利潤(rùn)虧損格局從上周開(kāi)始修復(fù)，進(jìn)口甲醇理論利潤(rùn)修復(fù)至盈虧平衡附近?；钯N水（油化工175）。短期或震蕩偏弱。

  PP：從供應(yīng)方面來(lái)看， 11-12月投產(chǎn)裝置試車(chē)成功，明年3-4月份多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，同時(shí)也有部分檢修計(jì)劃，目前來(lái)看若投產(chǎn)順利則供需缺口不大。進(jìn)口方面，2月進(jìn)口量增加，目前內(nèi)外價(jià)差倒掛，美金貨價(jià)格持續(xù)下滑。終端需求下游工廠(chǎng)1月中逐漸放假，需求或轉(zhuǎn)弱。石化庫(kù)存較上周增加。2017年各季度的供需缺口相對(duì)不明顯。上周PP理論利潤(rùn)下滑明顯。其中油制利潤(rùn)下降300左右，煤制利潤(rùn)下降250，丙烷制利潤(rùn)下降250，甲醇制虧損幅度變動(dòng)不大。下游BOPP價(jià)格略降，但原料PP價(jià)格降幅更大，利潤(rùn)維持較高?；钯N水（油化工112）。短期或繼續(xù)震蕩偏弱。

  【甲醇】CFR中國(guó)331.5—333.5美元/噸,-12；江蘇3020—3050，-15；寧波3130-3140,-5；華南2940—2950,0；山東2680-2770,-15；河北2660-2800,-40；川渝2600-2830,-15；陜西2430-2510,0；內(nèi)蒙2350-2480,-30；甲醇1705合約收盤(pán)價(jià)2648,+2，基差372；五九價(jià)差103.目前沿海與內(nèi)地套利窗口回歸臨界值，外圍到岸價(jià)大跌，預(yù)計(jì)本周現(xiàn)貨和近月期貨價(jià)格將進(jìn)一步走弱，前期過(guò)大基差得以修復(fù)，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格相對(duì)抗跌，甚至不排除出現(xiàn)超跌后反彈可能。

  【PTA】PTA12月部分裝置短修，聚酯總體開(kāi)工高位，略微增庫(kù)存。1月份PTA基本無(wú)大檢修，遇春節(jié)聚酯開(kāi)工季節(jié)性下滑，預(yù)計(jì)增庫(kù)存程度要遠(yuǎn)大于12月。2月份需要關(guān)注聚酯開(kāi)工恢復(fù)程度以及PTA檢修因素，預(yù)計(jì)仍處于略增庫(kù)存階段。短期聚酯開(kāi)工依然高位，PTA供需處于基本平衡狀態(tài)略偏寬松。上周PTA下跌，加工費(fèi)在500上下，成本支撐中性，關(guān)注5300一帶支撐，短期可適當(dāng)做多。

  【PVC】期貨下跌，現(xiàn)貨方面乙烯法和華北電石法PVC 跌幅較大，高燒堿利潤(rùn)利空PVC 價(jià)格。外盤(pán)價(jià)格下跌，遠(yuǎn)東和東南亞、中東地區(qū)跌幅較大。 上周進(jìn)口利潤(rùn)微增，但利潤(rùn)仍處于低位，進(jìn)口量變化不大；出口利潤(rùn)微減，出口量變化不大。1 月份上游無(wú)檢修裝置，下游制品行業(yè)仍在觀(guān)望中。后期年關(guān)備貨將開(kāi)啟，PVC 價(jià)格有望止跌回升。主力合約周線(xiàn)收帶長(zhǎng)下影線(xiàn)的陰線(xiàn)，綠色動(dòng)能柱繼續(xù)走強(qiáng)，持倉(cāng)量增加2582 手，交易量減少34.1萬(wàn)手，多空分歧增加，投資資金減少；關(guān)注5850 支撐，6300 壓力位。短期內(nèi)小幅震蕩為主，如果期價(jià)下跌到6000 以下可短線(xiàn)逢低多。

  【瀝青】瀝青主流價(jià)華東2675，山東2300，華南2725持平；東北2450（+50），華北2400（+150）。韓國(guó)CFR華東280美元/噸，泰國(guó)CFR華南330美元/噸持平。1706收2680，+2，華東基差-5。供應(yīng)端濟(jì)南煉廠(chǎng)于元旦起檢修，預(yù)計(jì)3月下旬復(fù)產(chǎn)；中海四川計(jì)劃春節(jié)檢修二十天?，F(xiàn)貨僅華南趕工需求仍然旺盛；華東華中需求陸續(xù)結(jié)束；西北冬儲(chǔ)提貨尚可。瀝青在2630附近遭遇支撐，建議觀(guān)望。