【原油】上周EIA數(shù)據(jù)成品油隱含需求提升，特別是餾分油需求好于去年同期，HO-WTI裂解價(jià)差走高，需求端表現(xiàn)強(qiáng)勁，這為油價(jià)帶來(lái)一定支撐；未來(lái)一個(gè)月市場(chǎng)交易的主邏輯將是，在供應(yīng)依舊過(guò)剩情況下，隨著煉廠檢修開(kāi)工率回落，原油庫(kù)存將再次被動(dòng)增加，重演2015,2016年初的情形。因此，后期需要關(guān)注原油庫(kù)存的增幅情況；OPEC與非OPEC國(guó)家繼續(xù)表露出將落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議的態(tài)度，減產(chǎn)會(huì)加速油市再平衡過(guò)程，但我們認(rèn)為2017年二季度之前預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)供需缺口，油價(jià)在淡季預(yù)期上行高度有限；再平衡已成定局，油價(jià)短空長(zhǎng)多，逢低做多為主，一季度油價(jià)回調(diào)或?qū)⒊霈F(xiàn)極好的買點(diǎn)。

  【塑料/PP】PE基本面：從供應(yīng)端看，目前處于檢修的裝置較少，1月份燕山石化由檢修計(jì)劃，3月份后迎來(lái)檢修集中期，江蘇斯?fàn)柊?2月份試車。進(jìn)口方面，前期內(nèi)外價(jià)差順掛，1月份之后可能進(jìn)口量大增，目前價(jià)差恢復(fù)倒掛。需求方面，下游企業(yè)逐漸進(jìn)入放假期，需求偏弱。石化庫(kù)存較上周略降，整體處于低位。本周國(guó)產(chǎn)甲醇制路線利潤(rùn)虧損格局開(kāi)始修復(fù)。

  PP基本面分析：從供應(yīng)方面來(lái)看，今年11-12月產(chǎn)能投放較多，明年3-4月份多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，同時(shí)也有部分檢修計(jì)劃，若投產(chǎn)順利則供需缺口不大。進(jìn)口方面，內(nèi)外價(jià)差倒掛，前期的順掛格局可能使2-3月進(jìn)口增加。終端需求下游工廠1月中逐漸放假，需求或轉(zhuǎn)弱。本周PP理論利潤(rùn)被不同程度壓縮，甲醇制虧損幅度變動(dòng)不大，下游BOPP價(jià)格利潤(rùn)維持較高。

  關(guān)注點(diǎn)提示：短期來(lái)看，MTO大幅虧損的趨勢(shì)減緩且略有修復(fù)，可關(guān)注空聚烯烴多甲醇機(jī)會(huì)。下游企業(yè)本月中旬逐漸放假，需求端或轉(zhuǎn)弱。從長(zhǎng)期來(lái)看，聚烯烴明年上半年一季度供需偏寬松，二季度供需可能略緊，但外圍聚乙烯投產(chǎn)項(xiàng)目較多，需跟蹤投產(chǎn)進(jìn)度。

  【甲醇】CFR中國(guó)348.5—350.5美元/噸,0；江蘇3100—3130，0；寧波3240-3240,0；華南2950—2970,0；山東2780-2840,0；河北2660-2880,0；川渝2730-2930,0；陜西2500-2600,0；內(nèi)蒙2500-2580,0；甲醇1705合約收盤價(jià)2731,-118，基差369；一五價(jià)差169,五九價(jià)差81.目前沿海與內(nèi)地套利窗口打開(kāi)，壓制沿海價(jià)格支撐內(nèi)地價(jià)格，春節(jié)前傳統(tǒng)需求進(jìn)一步走弱，沿海烯烴利潤(rùn)不佳，但新建和原有烯烴裝置的持續(xù)采購(gòu)又使得市場(chǎng)看跌心態(tài)不是很重，因此短期市場(chǎng)呈現(xiàn)僵持運(yùn)行，后期關(guān)注甲醇邊際量變化影響。

  【PTA】微觀供需面看，短期基本平衡，節(jié)前終端需求有下降的可能，將進(jìn)入增庫(kù)存階段，節(jié)后隨著需求回升供給壓力將會(huì)減小，需關(guān)注。中長(zhǎng)期由于PTA處于產(chǎn)能擴(kuò)張末期，可將其作為對(duì)沖商品多頭的配置。本周PTA探底反彈后震蕩，加工費(fèi)在500上下，成本支撐較上周走弱，加上整體商品調(diào)整短期或有反復(fù)，不建議目前位置做多，可等待下跌后的入多機(jī)會(huì)，關(guān)注5300-5350一帶支撐。

  【PVC】期貨小幅下跌，電石法PVC價(jià)格暫穩(wěn)，乙烯法PVC價(jià)格下跌；原料電石價(jià)格暫穩(wěn)；外盤PVC暫穩(wěn)。進(jìn)口和出口價(jià)差減小，利潤(rùn)減小，后期進(jìn)出口量或減少。西北氯堿廠家有較高的燒堿利潤(rùn)，原料蘭炭制PVC過(guò)程仍具有較高利潤(rùn)。而華東氯堿廠家有較高的燒堿利潤(rùn)，由電石制備PVC的利潤(rùn)已較低。12月份上游無(wú)檢修裝置，供應(yīng)壓力增大，而上游企業(yè)開(kāi)工率較高；貿(mào)易商低價(jià)拋貨，然下游開(kāi)工率降低，下游制品行業(yè)仍在觀望中，成交清淡；PVC社會(huì)庫(kù)存累積，達(dá)29萬(wàn)噸左右。后期年關(guān)備貨將開(kāi)啟，PVC價(jià)格有望止跌回升。中長(zhǎng)期來(lái)看價(jià)格窄幅震蕩為主。

  【瀝青】周內(nèi)瀝青維穩(wěn)為主，東北山東補(bǔ)漲，山東+25，東北+200；進(jìn)口瀝青持穩(wěn)。成本端，原油于53美元附近震蕩，上行顯乏力。現(xiàn)貨方面，東北煉廠目前主供東北及山東船燃焦化市場(chǎng)，整體庫(kù)存中低位。華東溫州中油、金陵石化即將復(fù)產(chǎn)，而下游需求逐漸萎縮，資源緊張局面逐步緩解。受華東需求減少影響，山東出貨速度較前期放慢。華南近期茂名石化原油到位，瀝青復(fù)產(chǎn)，但下游需求釋放仍然旺盛加之外來(lái)資源較少，煉廠主供項(xiàng)目，瀝青價(jià)格堅(jiān)挺。周內(nèi)山東煉廠庫(kù)存上升，華東持平，其余地區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降。瀝青期貨上行態(tài)勢(shì)未破，但一季度基本面偏空，不支持期貨的持續(xù)上漲，建議觀望，等待做空機(jī)會(huì)。