多位高管人員接踵被調(diào)查，債務(wù)危機(jī)連續(xù)被踢爆，政府主導(dǎo)的重整方案遲遲不發(fā)布，眼下的云南煤化工集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“云煤化”），可謂危機(jī)頻發(fā)。

 

   11月中旬，代行董事長(zhǎng)職權(quán)的云煤化總經(jīng)理耿克明接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者獨(dú)家采訪時(shí)表示，盡管在2015年度集團(tuán)公司12名高管人員已有半數(shù)接踵出事或去職，但云煤化仍在積極推進(jìn)新一輪改革，并制定出了“三條底線、三種方法、三個(gè)目標(biāo)”的“三三三計(jì)劃”，確保集團(tuán)公司不發(fā)生整體破產(chǎn)，各項(xiàng)高達(dá)500多億元的債務(wù)不發(fā)現(xiàn)惡性違約事件。

 

   之前的11月初，云煤化爆出了公司及子公司債務(wù)逾期13.05億元的丑聞。而在年初2月，其董事長(zhǎng)和軍涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)被調(diào)查；時(shí)隔102天后，副董事長(zhǎng)董光輝被調(diào)查；8月，常務(wù)副總經(jīng)理李紅、副總經(jīng)理朱樹(shù)部被帶走；9月，黨委副書(shū)記、紀(jì)委書(shū)記周建輝被問(wèn)責(zé)免職；10月，副總經(jīng)理陳偉到齡退休——至此，云煤化12名高管人員半數(shù)去職，僅副總經(jīng)理空缺數(shù)目就達(dá)4人。

 

   此外，記者獨(dú)家獲知，預(yù)期12月底之前，由云南省副省長(zhǎng)董華力推的云煤化債務(wù)重組和資產(chǎn)重組方案將全面公開(kāi)。

 

   

   云煤化的債務(wù)警報(bào)于2015年11月初全面拉響——其在上海清算所公布債務(wù)違約情況，截至今年10月30日，公司及子公司債務(wù)逾期13.05億元。按照云煤化“通過(guò)貸款償還信托、租賃債務(wù)”的債務(wù)重組思路，相關(guān)信托產(chǎn)品隨即觸發(fā)了延期風(fēng)險(xiǎn)。此后，背負(fù)高達(dá)500多億元的云煤化迅速被拋入風(fēng)口浪尖。

 

   “事實(shí)上我們?cè)谏虾Ｇ逅闼l(fā)布的債務(wù)違約情況只是例行公告，在此前后，集團(tuán)在省國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)下，已經(jīng)完成了相關(guān)債務(wù)情況的展期和和解。”耿克明表示。

 

   “集團(tuán)的整體負(fù)債率超過(guò)80%。”耿克明坦陳，無(wú)論云南省還是云煤化方面，都不愿意看到上述場(chǎng)景。但2015年以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，公司產(chǎn)品連續(xù)降價(jià)，市場(chǎng)銷(xiāo)路節(jié)節(jié)萎縮，都加劇了債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的程度。

 

   但他透露，經(jīng)過(guò)前述債務(wù)和解協(xié)調(diào)會(huì)議斡旋，該公司近期到期債務(wù)基本已經(jīng)完成了直接展期，包括19家銀行機(jī)構(gòu)的利息也已展期半年，且實(shí)現(xiàn)了評(píng)級(jí)不下調(diào)、再增加貸款30%用于還息等諸多突破。而與一些金融租賃公司的洽談更加順利，融資成本已經(jīng)從原來(lái)的年利率七八個(gè)點(diǎn)直接降到了4個(gè)多點(diǎn)。

 

   耿克明表示，確實(shí)出現(xiàn)了個(gè)別的、額度比較小的債務(wù)逾期，這一類(lèi)的非常少，都會(huì)還掉。但幾十億甚至上百億元的債權(quán)方，都在積極溝通，關(guān)系是比較融洽的。

 

   那么，2005年成立初始資本金僅為10多億元的云煤化，又何以背負(fù)起了高達(dá)500多億元的巨額債務(wù)？

 

   “資本金不足是云煤化成立以來(lái)就一直存在的問(wèn)題。這一背景下，一直在依靠大量的舉債融資進(jìn)行發(fā)展，自2005月8月成立以來(lái)，云煤化集團(tuán)的資產(chǎn)翻了10倍，負(fù)債率也增加了20多個(gè)點(diǎn)。”耿克明表示，由于整個(gè)煤焦化及煤化工產(chǎn)業(yè)都處于低潮期，因此云煤化的債務(wù)問(wèn)題有被放大之嫌。

 

   但在多位知情人士看來(lái)，云煤化的債務(wù)問(wèn)題被踢爆，主要是因?yàn)槎廨x被調(diào)查。“云煤化的債務(wù)危機(jī)正是該集團(tuán)高層接踵出事后才突然爆發(fā)的。”云南省政府一位知情人士透露，善于資本運(yùn)作的董光輝長(zhǎng)期負(fù)責(zé)云煤化財(cái)務(wù)工作，在云煤化高管中排名第5位，出事是因?yàn)槎€長(zhǎng)期兼任云南煤化房地產(chǎn)公司董事長(zhǎng)，其被帶走事涉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。該人士稱(chēng)，董被帶走后，云煤化財(cái)務(wù)部門(mén)一度癱瘓，各項(xiàng)危機(jī)由此全面爆發(fā)。

 

   事實(shí)上，其董事長(zhǎng)和軍出事與房地產(chǎn)也有很大關(guān)聯(lián)。如和軍2008年以下屬企業(yè)東源煤電名義買(mǎi)入的“春城商務(wù)中心”就被屢屢舉報(bào)。此后，和軍出事后東源煤電董事長(zhǎng)顧學(xué)達(dá)也被調(diào)查。此外，二人還主要事涉收購(gòu)富源恒鼎煤業(yè)公司，傳聞稱(chēng)受賄額度高達(dá)數(shù)億元。

 

   記者調(diào)查獲知，由云南省國(guó)資委主導(dǎo)的云煤化資產(chǎn)重組方案已經(jīng)全面進(jìn)入前期調(diào)查和訪談階段，預(yù)期12月底最遲春節(jié)前全面實(shí)施。而按照“長(zhǎng)短結(jié)合、內(nèi)外結(jié)合、政企結(jié)合”的既定原則，云煤化下一步的工作重心將圍繞資產(chǎn)重組工作全面展開(kāi)。

 

   “我們已經(jīng)制定了非常明確的近期目標(biāo)，而就中期目標(biāo)、長(zhǎng)期目標(biāo)看，下一步會(huì)通過(guò)一些資本運(yùn)作的平臺(tái)，借力資本市場(chǎng)，做一些工作。”云煤化一位不愿具名的中層人士透露稱(chēng)，就資產(chǎn)重組的方向看，將不局限于云維股份（600725.SH），在國(guó)資委主導(dǎo)下，也會(huì)有其他省屬上市公司配合或參與進(jìn)來(lái)。

 

   值得注意的是，云維股份股價(jià)近期表現(xiàn)不俗。如12月1日，A股經(jīng)歷此前暴跌后小幅收紅，但云維股價(jià)暴漲接近漲停板，收于7.65元。

 

   11月27日，云維股份公告稱(chēng)定增方案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。該定增計(jì)劃擬以4.56元/股的價(jià)格，向包括公司實(shí)際控制人等在內(nèi)的10位特定對(duì)象，增發(fā)11.42億股，募集資金不超過(guò)52億元，將全部用于償還銀行貸款及其他有息負(fù)債。

 

   “市場(chǎng)對(duì)云維的資產(chǎn)重組普遍抱有預(yù)期，我們認(rèn)為，云維作為云煤化的三級(jí)子公司，的確是一個(gè)非常好的融資平臺(tái)，”前述知情人士稱(chēng)，云維目前的體量及融資規(guī)模仍偏小，因此不可能承接云煤化高達(dá)700億元資產(chǎn)的整體上市，但他認(rèn)為，債務(wù)高企的云煤化要想全面推進(jìn)資產(chǎn)重組工作，借力資本市場(chǎng)融資是最佳路徑。

   

   “我們希望政府能幫助企業(yè)解決資本金不足的問(wèn)題，但按照慣例，直接增加資本金的可能性仍然很小。”耿克明表示，早先，云南省已通過(guò)土地資產(chǎn)注入、礦權(quán)確權(quán)等非直接現(xiàn)金流的方式，大幅提高了企業(yè)的注冊(cè)資本金，但相對(duì)700億元資產(chǎn)、500億元債務(wù)而言，現(xiàn)有的注冊(cè)資本金規(guī)模仍然偏小。

 

   有當(dāng)?shù)胤治鋈耸糠Q(chēng)，云維此番向資本市場(chǎng)借錢(qián)的背后是，云煤化實(shí)際控制人有計(jì)劃把一些資產(chǎn)放入到一些上市公司去，通過(guò)股價(jià)上升，然后再高位退出，以獲得新的流動(dòng)資金。但對(duì)此分析，耿克明未予置評(píng)。

 

 

耿克明稱(chēng)，云維的裝置和技術(shù)都是好的，現(xiàn)在最大的問(wèn)題是市場(chǎng)出了問(wèn)題，賣(mài)不出去，下游對(duì)應(yīng)的鋼鐵不景氣，云維負(fù)荷就提不上去，產(chǎn)品也賣(mài)不上價(jià)格。他透露，云維接下來(lái)計(jì)劃生產(chǎn)化工焦，預(yù)期投入2億~3億元進(jìn)行必要改造，屆時(shí)整體負(fù)荷會(huì)得到15~20個(gè)點(diǎn)的提升，會(huì)讓云維基本面發(fā)生巨大變化。

 

另悉，云煤化近期或剝離包括鋁業(yè)資產(chǎn)在內(nèi)的多項(xiàng)不良資產(chǎn)，而接盤(pán)者很可能是云南省內(nèi)同類(lèi)省屬企業(yè)。

 

記者還獲知，由云煤化及云維股份主導(dǎo)的煤氣化技術(shù)已經(jīng)獲得了中國(guó)石化的高度關(guān)注。預(yù)期中國(guó)石化將與云煤化圍繞此類(lèi)技術(shù)成立合資公司，市場(chǎng)空間巨大。