4月以來，國內(nèi)焦炭市場呈現(xiàn)補跌態(tài)勢，價格再下一個臺階。5月初，伴隨著產(chǎn)量和庫存的雙回升，市場仍舊弱勢運行，其緣由在于供需矛盾未緩解。盡管近期政府對經(jīng)濟平穩(wěn)增長賦予了更多的關(guān)注，市場對出臺經(jīng)濟刺激政策的預(yù)期也有所增強，但傳統(tǒng)的“粗放型”經(jīng)濟刺激很難成為政策的首選，況且從政策作用于實體經(jīng)濟的傳導(dǎo)機制看，中短期內(nèi)焦炭市場也難以出現(xiàn)政策利好拉動下的需求提升。目前市場處于并將持續(xù)處于主動去庫存階段，拉低價格以加速庫存周轉(zhuǎn)仍是競爭的主要手段。

 

   隨著上市公司一季報業(yè)績浮出水面，煤炭行業(yè)被勾勒出了一片蕭索景象。盡管政策一再施以援手減負救市，但眼看著煤炭價格逼近400元/噸，企業(yè)虧損面持續(xù)擴大。數(shù)據(jù)顯示，一季度煤炭企業(yè)虧損面在80%以上，業(yè)內(nèi)憂心，若煤價持續(xù)低迷，全行業(yè)虧損或距離不遠。

 

    進入2015年以來，在煤炭需求放緩、過剩產(chǎn)能難以消化、控制煤炭總量難度增加、國際能源價格下降等多重因素的影響下，煤炭經(jīng)濟運行形勢急轉(zhuǎn)直下，產(chǎn)銷量下降，庫存居高不下，市場價格再次出現(xiàn)持續(xù)下跌，企業(yè)應(yīng)收賬款增加，利潤大幅減少，虧損面進一步擴大，企業(yè)經(jīng)營困難加劇。

 

    中期來看，需求回落決定了焦炭價格繼續(xù)下跌的主旋律。一直以來，我們都認為焦炭價格階段性反彈主要來源于兩大因素：一是依賴投資的穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，帶動鋼材等下游產(chǎn)品需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)，間接提振焦炭剛性需求；二是焦炭價格持續(xù)下跌，導(dǎo)致焦化企業(yè)虧損，從而致使供給端收縮，階段性刺激價格走強。

 

    從目前的市場形勢看，焦炭價格并不具備走強的基礎(chǔ)：一方面，受經(jīng)濟下行等宏觀面沖擊，鋼材需求不振，焦炭剛性需求也受到?jīng)_擊；另一方面，焦化企業(yè)開工正常，近期開工率呈現(xiàn)回升態(tài)勢，供給端收窄的空間有限，且港口庫存方面也持續(xù)攀升，供給端并沒有給價格企穩(wěn)太多的機會。

 

    下游剛性需求收縮，企業(yè)庫存回升，疊加行業(yè)積極降成本，煤炭生產(chǎn)成本下滑，煉焦煤價格持續(xù)下跌。據(jù)了解，5月神華等煤礦繼續(xù)加大優(yōu)惠力度，山西潞安集團宣布從5月1日起執(zhí)行新的價格，司馬精煤每月發(fā)運1列的話按600元/噸計價，發(fā)送兩列的話按590元/噸計價。大型煤礦降價是主動去庫存以適應(yīng)供需“新常態(tài)”之舉，反映出市場對未來需求的悲觀預(yù)期。