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油價(jià)再創(chuàng)新低 煤化工資金鏈預(yù)警

發(fā)布時(shí)間:2015-01-09 09:43來源:證券日報(bào)瀏覽:1025
煤炭業(yè) 煤化工 國際原油
 
    新年伊始,國際原油價(jià)格再度暴跌。1月5日,紐約原油期貨價(jià)格5日暴跌5%,盤中跌破每桶50美元大關(guān),至每桶49.95美元。短短半年時(shí)間,紐約原油期貨價(jià)格已經(jīng)從2014年6月份每桶107美元的高點(diǎn)下跌50%以上,刷新了2009年4月以來的最低價(jià)格,也創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來國際原油價(jià)格短期內(nèi)的最大跌幅。
 
   有研究顯示,石油基化工產(chǎn)品成本構(gòu)成中,原油所占比例接近80%,油價(jià)大跌必然帶動石化產(chǎn)品成本大幅下降;而煤化工產(chǎn)品中,煤炭成本占到30%左右。2014年下半年以來的油價(jià)暴跌,已經(jīng)讓煤化工市場大為受挫。
 
   業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,國際油價(jià)每桶70美元是煤制油項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn),在煤價(jià)為每噸400元的條件下,油價(jià)在每桶80美元時(shí),間接煤制油仍盈利;但當(dāng)油價(jià)下降到每桶60美元時(shí),煤制油項(xiàng)目就會虧損。
 
   原國家能源局局長張國寶也認(rèn)為,當(dāng)油價(jià)跌到70美元/桶左右時(shí),煤制油競爭不過原油。
 
   從成本構(gòu)成的分析來看,煤化工產(chǎn)品成本無論如何是不可能與目前低油價(jià)時(shí)代的石油基化工產(chǎn)品相抗衡的。有石化行業(yè)專家稱,煤化工產(chǎn)品的成本一般分為兩部分,廠房、設(shè)備等固定成本與原料價(jià)格等可變成本各占50%,其中煤炭成本占到30%左右。而石油基化工產(chǎn)品成本構(gòu)成中,原油所占成本比例接近80%,油價(jià)大幅下跌必將帶動石化產(chǎn)品成本的大幅下降。
 
   而現(xiàn)在國際油價(jià)屢創(chuàng)新低,每桶50美元關(guān)口已經(jīng)失守;油價(jià)的下跌直接吞噬了煤化工企業(yè)的利潤,幾乎所有的煤化工產(chǎn)品均已無利可圖。
 
   這讓原本就沒有什么競爭優(yōu)勢的煤化工產(chǎn)品的生存狀況變得更加艱辛,整個(gè)行業(yè)都備受煎熬!
 
   煤化工行業(yè)資金鏈或面臨風(fēng)險(xiǎn)
 
   中金公司研究認(rèn)為,從中長期來看,原油價(jià)格如果持續(xù)下行,可能對替代能源行業(yè),如煤化工、新能源汽車等不利。
 
   盡管價(jià)格下跌從原油傳遞到下游石化產(chǎn)品有一定的滯后效應(yīng),但許多煤化工企業(yè)已經(jīng)感到不斷襲來的陣陣寒意?;な袌錾鲜a(chǎn)品的交易量在萎縮,市場上買漲不買跌的心理使得觀望氛圍更加濃厚,許多采購商變得十分謹(jǐn)慎,而謹(jǐn)慎氛圍又助推了價(jià)格下跌。
 
   業(yè)內(nèi)專家分析稱,未來化工產(chǎn)品價(jià)格不斷走低必將進(jìn)一步影響煤化工行業(yè)的盈利能力,整個(gè)行業(yè)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上,早在20世紀(jì)90年代,美國就有因?yàn)槊夯ぎa(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性問題而導(dǎo)致煤化工項(xiàng)目失敗的前車之鑒。
 
   有研究顯示,中國煤化工產(chǎn)業(yè)遇到了與美國大平原煤制氣項(xiàng)目類似的問題。由于國際油價(jià)暴跌,天然氣價(jià)格下行趨勢增強(qiáng),企業(yè)的現(xiàn)金流受到了沖擊,而現(xiàn)金流正是決定企業(yè)能否生存的關(guān)鍵因素。相比于之前一直被各方質(zhì)疑的高排放、高耗水和高耗煤三大問題,這次油價(jià)下跌對于煤化工企業(yè)現(xiàn)金流的沖擊更為猛烈和直接,同時(shí),煤化工項(xiàng)目的高額投資更加重了企業(yè)現(xiàn)金流的負(fù)擔(dān)。
 
   研究資料表明,規(guī)模為300萬噸/年的煤直接制油項(xiàng)目需要建設(shè)投資將近380億元,是同等規(guī)模石油煉制工廠的4-5倍;煤間接制油與煤直接制油相比,總投資約為后者的1.6倍;40億立方米/年煤制氣項(xiàng)目總投資達(dá)257億元,這與總投資10億元的50億立方米/年天然氣項(xiàng)目相比顯得過于龐大。
 
   有業(yè)內(nèi)專家撰文指出,由于煤化工項(xiàng)目投資巨大,因此需要較大規(guī)模的融資,據(jù)了解,煤間接制油項(xiàng)目的銀行有息貸款甚至占到總投資的70%左右。如果油價(jià)長期維持在低位水平,煤化工企業(yè)盈利能力就會減弱,舊的貸款無法償還,新的貸款無法審批,最終造成企業(yè)資金鏈中斷,項(xiàng)目以失敗告終。
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